Moody’s bajó la perspectiva para la calificación soberana de Honduras a «negativa» desde «estable» por un deterioro en las cuentas públicas en 2012 y la baja probabilidad de una consolidación fiscal este año por las elecciones generales previstas para el 24 de noviembre.
La agencia, que calificó a Honduras con nota «B2», dijo estar preocupada por un deterioro del perfil financiero externo del país, incluyendo un mayor déficit de cuenta corriente que ha sido sólo parcialmente cubierto por la inversión extranjera directa.
«La opinión de Moody’s es que es poco probable que el gobierno del presidente Porfirio Lobo llegue este año a un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional por la próximas elecciones presidenciales y legislativas», dijo la agencia en un reporte divulgado el 26 de febrero.
Honduras cerró el 2012 con un déficit fiscal del 6 por ciento del Producto Interno Bruto.
ECONOMISTAS
Para el presidente del Colegio de Economistas, Roldán Duartes, “es una noticia triste y nos preocupa porque no es nada bueno para nuestro país en momentos en el gobierno busca colocar 750 millones de dólares en bonos soberanos… y Moody´s es una de las varias firmas que a nivel internacional realizan ese trabajo”.
Informó que en 2008 se responsabilizó a todas las calificadoras de riesgo internacional de ser responsables por no actuar a tiempo para calificar la crisis financiera de Estados Unidos.
GOBIERNO REACCIONA
El ministro de Planificación, Julio raudales, afirmó que “es una cuestión muy seria”.
Indicó asimismo que “tratamos de ver cuáles son las causas y creo que es importante que, como gobierno, tomemos medidas sobre la forma de mejorar el comportamiento de la economía del país”.
BANCOS
El banquero Juan J. Lagos expresó que “es una crónica de una calificación anunciada que obviamente impacta en las expectativas del país respecto al desempeño en este año”.
Aseguró que “una calificación adversa, como la obtenida ahora, de alguna manera encarecerá los recursos que el gobierno obtendría este año para financiar los bonos soberanos y la misma banca privada, que también obtiene fondos de organismos internacionales privados o públicos”.
Para él, la situación elevará la tasa de interés para el sector público y privado.
¿QUÉ ES MOODY´S?
Moody´s Service es una agencia de calificación de riesgo que realiza la investigación financiera internacional y el análisis de las entidades comerciales y gubernamentales.
La empresa también califica la solvencia de los prestatarios mediante una escala de calificaciones estandarizadas. Tiene una participación del 40% en el mercado mundial de calificación crediticia, así como su principal rival, Standard & Poor’s.
Moody’s fue fundada en 1909 por John Moody después de haber quebrado en el crac de la bolsa de 1907 y no hacer frente a sus deudas.
A partir de «Analyses of Railroad Investments», un libro sobre los valores de vías férreas, con calificaciones de letras para evaluar su riesgo, Moody’s Investors Service se incorporó a los bonos municipales de Estados Unidos.
En 1924, las calificaciones de Moody’s cubrían casi el 100% del mercado de bonos estadounidenses.
Sus principales propietarios institucionales incluyen la compañía de Warren Buffett Berkshire Hathaway y Davis Selected Advisers.
El número de países cubiertos por Moody’s ha aumentado de 3 en 1975, a 33 en 1990 y a más de 100 en el año 2000. Los anuncios de Moody’s sobre posible o real rebaja de calificación de los bonos de un país puede tener un gran impacto político y económico.
Calificaciones de la deuda a largo plazo
– Aaa Los títulos calificados con esta calificación contienen el menor riesgo de inversión. Los pagos del interés están cubiertos por un margen excepcionalmente estable y el cobro del principal es seguro. Aunque es probable que los elementos de protección cambien, no se espera que alteren la solidez fundamental de estas emisiones.
– Aa Los títulos que ostentan esta calificación se consideran de alta calidad en todos los sentidos. Forman, junto con las Aaa, el llamado grupo de alta calidad. Su calificación es inferior a los Aaa por ser sus márgenes de protección menos amplios. La fluctuación de los elementos de protección puede ser mayor, o pueden existir otros elementos que hagan percibir que el riesgo a largo plazo sea superior al de los títulos calificados Aaa.
– A Los títulos calificados A tienen buenas cualidades como instrumentos de inversión, y han de considerarse como obligaciones de calidad media alta. Los factores que dan seguridad al cobro del capital e intereses son adecuados, pero puede haber elementos que sugieran un posible deterioro en el futuro.
– Baa Los títulos calificados «Baa» se consideran de calidad media, no están ni muy protegidos ni poco respaldados. Los pagos de intereses y principal se consideran adecuadamente protegidos, pero algunos elementos de protección pueden no existir o ser poco fiables a largo plazo. Estos instrumentos carecen de cualidades de excelencia como instrumentos de inversión, de hecho, también tienen características especulativas.
– Ba Los títulos calificados «Ba» se considera que contienen elementos especulativos; su futuro no es seguro. A menudo los pagos de intereses y principal pueden estar muy modestamente protegidos, por tanto, ser vulnerables en el futuro. Estos títulos se caracterizan por su situación de incertidumbre.
– B Los títulos con esta calificación no tienen generalmente las cualidades deseables como instrumentos de inversión. La seguridad en el cumplimiento de los pagos de principal e intereses u otros contractuales puede ser limitada a largo plazo.
– Caa Los títulos con esta calificación son de baja calidad. Estas emisiones pueden haber incumplido los pagos ya o pueden contener elementos de peligro con respecto al cobro del capital e intereses.
-Ca Los títulos calificados «Ca» son obligaciones altamente especulativas. Estas emisiones pueden haber incumplido los pagos frecuentemente o tienen otras marcadas deficiencias.
-C Los títulos con esta calificación pertenecen a la categoría más baja de títulos calificados, y la posibilidad de que estas emisiones alcancen alguna vez valor de inversión es remota.
Nota
Moody´s aplica modificaciones numéricas 1,2,3 a cada categoría genérica desde al «Aa» hasta «B». El modificador 1 indica títulos en la banda media de la categoría; el modificador 3 indica emisiones en la banda inferior de cada categoría genérica.
Calificaciones de deuda a corto plazo
– Prime-1 (P-1) Los emisores, o instituciones de soporte, calificados con «P-1» tienen una capacidad superior de devolver puntualmente sus compromisos de deuda emitida a un plazo inferior a un año. La solvencia asociada a los emisores «P-1» se manifestará a menudo a través de varias de las siguientes características:
a) Posición de liderazgo en sectores sólidos.
b) Altas tasas de retorno en los fondos empleados.
c) Estructura de capital conservadora, con un moderado recurso al mercado de deuda y una amplia protección de los activos.
d) Márgenes amplios de cobertura de la carga fija financiera por los beneficios y alta generación interna de fondos.
e) Sólida capacidad de acceso a los mercados financieros y fuentes alternativas de liquidez garantizadas.
– Prime-2 (P-2) Emisores o instituciones de soporte calificados «P-2» tienen una fuerte capacidad de devolver puntualmente los compromisos de deuda emitida a plazo inferior a un año. Se manifestará normalmente a través de muchas de las características mencionadas en la categoría anterior, pero en un menor grado. La tendencia a los ingresos y la tasa de cobertura aunque sólidas, pueden ser más variables. Las estructuras de capital aunque apropiadas, pueden verse más afectadas por condiciones externas. Mantienen una amplia liquidez alternativa.
– Prime-3 (P-3) Las emisiones, o instituciones de soporte calificadas con «P-3» tienen una capacidad aceptable de devolver puntualmente sus compromisos de deuda emitida a plazo inferior a un año. El impacto del sector y la composición del mercado del emisor pueden ser mayores. La variabilidad en ingresos y beneficios puede producir cambios en las tasas de protección de la deuda y requerir tasas relativamente altas de apalancamiento financiero.
Tabla resumen
En la tabla siguiente se disponen las calificaciones otorgadas por Moody’s ordenadas de mayor a menor solvencia.
|
Calificación Crediticia (Moody´s) |
|||
|
Escala de inversión |
Escala especulativa |
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Largo Plazo |
Corto Plazo |
Largo Plazo |
Corto Plazo |
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Aaa |
P1 |
Ba1 |
NP |
|
Aa1 |
P1 |
Ba2 |
|
|
Aa2 |
P2 |
Ba3 |
|
|
Aa3 |
B1 |
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A1 |
B2 |
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|
A2 |
Caa1 |
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A3 |
Caa2 |
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Baa1 |
Caa3 |
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|
Baa2 |
CC |
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Baa3 |
C |
||
|
D |
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